根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，上周（9 月25-29 日）国内N 型硅料价格区间在9.0-9.9 万元/吨，单晶致密料价格区间在7.6-8.5 万元/吨，环比均持平。上周（9 月25-29日）硅料价格全线持稳，主要系下游硅片价格持续走弱， 尽管下游拉晶企业维持高位满开，对硅料的需求较为旺盛，但接受硅料价格持续上涨的能力有所减弱。国庆期间，硅料厂商正常开工，硅片企业受自身降价以及市场情绪转弱影响，对硅料采购积极性变弱叠加多晶硅新投产能的释放以及检修产线的复产，导致上游硅料出现累库趋势，环球360预计后市价格或将承压。硅片方面， 上周（9 月25-29 日）M10 单晶硅片（182 mm/150μm）成交均价降至3.09 元/片，周环比降幅8.04%；N 型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价降至3.19 元/片，周环比降幅7.54%；G12 单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至4.07元/片，周环比跌幅为2.86%。上周（9 月25-29 日）硅片价格硅片价格大幅下跌，主要原因系国庆节前期出现甩货清库存的行为。国庆期间，硅片厂商正常生成，节假日市场成交有限，价格暂时稳定。组件端，SMM9 月28 日数据显示，主流报价在1.08-1.31 元/瓦之间，组件企业国庆假期正常交付，正常生产。

　　目前组件市场竞争仍在，叠加原料的降价，组件价格或将走弱。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求， 电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。

　　截至9 月28 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为983 元/吨，环比上周下跌20 元/吨，跌幅为2.0%。节前一周国内动力煤市场小幅回落，主要系前期环渤海港口市场煤价大幅上涨，终端大型电厂基本以长协及消耗厂内库存支撑；暂停采购市场煤。随着节前备货基本完成，市场需求走低，推涨情绪放缓。环球360

　　叠加双节期间下游暂无采购计划，导致节前煤价小幅回落。节后，截至10 月7 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为1000元/吨，环比节前上涨17 元/吨。南方地区化工、建材等企业复产，部分地区电厂耗煤仍然处于相对高位。根据鄂尔多斯煤炭网数据，沿海八省电厂日耗仍维持在200 万吨以上，库存可用天数17 天。同时，随着气温走低，部分地区已经开始供暖，而东北、华北等地已开始冬储煤的采购。叠加为期20 天的大秦线秋检展开，短期供需或将出现紧平衡状态，支撑煤价上涨动力较强。考虑到煤价在传统淡季时期，走出上涨趋势。后续过渡到旺季，电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季有望维持高位运行。

　　截至9 月27 日，LNG 接收站价格报4585 元/吨，较上周上涨3.03%；主产地价格报4225 元/吨，较上周上调0.6%；LNG全国接货平均价格报4626 元/吨，较上周上调3.68%。节前一周，国内LNG 价格普遍上涨，主要系临近中秋国庆小长假，下游囤货行为较为普遍，市场流动性有所增加，带动下游接货价格走高。节后，随着中秋、国庆假期结束，危化品运输车辆高速限行解禁，工业用气和交通用气需求恢复，另外东北地区开始出现供暖用气需求，国内整体需求有所增加；同时液厂恢复正常生产，接收站到港船期相对密集，国内整体供应也在恢复；LNG 市场由假期交投清淡转为逐渐活跃状态。短期来看，节后需求的提振支撑上游挺价心态，LNG 市场呈现偏强运行走势。截至9 月26 日环球360，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.845 美元/百万英热，环比上周期（09.19）下调0.003 美元/百万英热，跌幅为0.11%。节前一周美国亨利港（NG）期货价格周内整体呈下降趋势，本周美国液化天然气出口终端Sabine Pass 原料气供应有所下降，带动价格小幅反弹，但市场整体需求保持稳定，价格走势稳步下降环保。后市展望，受到主消费地需求疲软影响，美国LNG 出口将保持疲软，预计未来LNG 价格将呈下降趋势。

　　随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。环球360

　　其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、环球360核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场环球360，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。

　　在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入2023 年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。

　　2023Q2，火电企业业绩相较于2023Q1 在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加未来容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】、【宝新能源】，受益标的包括【江苏国信】、【皖能电力】。